之前一篇分文章写了关税冲击下我国的经济情况，这篇分析下美国新发布的经济数据。
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先说结论：
1：4月的就业类数据表面还行，实则后续走弱可能性很大。
2：关税背景下美国通胀压力持续攀升，消费、商业信心进一步下降。
3：美国经济滞胀风险上升。
下面是分析过程：
美国非农就业人数
美国经济在25年4月增加了17.7万个工作岗位，比3月份下调的18.5万个有所放缓。（之前2个月累计下修5.8万人）
美国失业率
25年4月美国失业率为4.2%，与3月持平。失业人数增加了8.2万人，达到716.5 万人。劳动力参与率也从62.5%小幅上升至62.6%，就业人口比率从59.9%小幅上升至60%。
非农就业、失业率数据暂时看起来还可以，那么5月美联储降息的紧迫性会有所降低，或者说降息预期有所回调。
4月份非农就业数据看起来还行，不过我认为是关税对美国经济和就业市场的影响效果还没体现出来。
要知道中国在2024年仍然是美国商品出口的第三大市场。中国在所有支持美国出口就业岗位的国家中排名第三，美国光对中国的商品和服务出口支持的相关就业岗位就超过86万个。关税政策危及的岗位数量不少，所以说后面的数据大概率不会太好看。
美国ISM制造业采购经理人指数
4月美国ISM制造业采购经理人指数从3月份的49下滑至48.7。
随着产出大幅萎缩和物价进一步上涨，制造业连续第二个月收缩。关税背景下美国制造商需要应对不断上升的成本和利润率压力，以及面对贸易不确定性引起的供应链扰乱等事端。
同时美国GDP在25年第一季度以0.3%的年化速度收缩，这是自2022年第一季度以来的首次下降。
美国GDP季度环比
制造业和服务业如果继续萎缩，那么后面就业情况会如何变化也就可想而知了。
如果说关税对于就业的影响在后面才会显现，那么最先直接影响的就是美国居民消费，他们的生活成本会变高。
美国消费者信心指数
25年4月密歇根大学美国消费者信心指数为52.2，而3月份为57。尽管上调了消费者信心指数（初步读数 50.8上调至52.2），但连续第四个月下降至2022年7月以来的最低水平。
美国耶鲁大学预算实验室发布的一项研究显示，关税将使美国家庭平均损失4400美元。
而且消费者认为经济多个方面都存在着风险，很大程度上就是源于贸易政策的持续不确定性和未来通胀上升的可能性。
美国密歇根州1年期通胀预期
4月密歇根大学编制的美国未来一年通胀预期是6.5%（由6.7%略微下调至 6.5%），较3月的5%通胀预期进一步上升。
物价上升、工资没涨，甚至后面可能还有面对收入减少或者没有收入的情况，那么消费者效用水平降低，以效用衡量的福利自然减少。
而且经济增速下滑和通胀率上升，那么美国经济的滞胀风险也随之上升。要知道滞胀比通缩和通胀难治理的多。
因为从货币政策角度看，加息的话可能抑制投资和消费，进而经济增速又会放缓；降息刺激经济的话，又会推升通胀预期。财政政策也是同样的道理，扩展性的财政政策比如增加政府支出、减税等，会刺激需求同时也加剧通胀；紧缩性的财政政策虽然有抑制通胀的可能，但也抑制了经济增长。
尤其像关税引起的这种滞胀风险，传统的需求管理手段可能无法解决，或许需要不同的调整方式，比如结构调整、制度重建等，这东西嘴巴说出来就几个字，但办起来那是时间长阻力大。
特朗普的回应也很有趣：
让我想起了电视剧大明王朝里“不粘锅”的经典台词，就是得改个字：
除了经济上的，我觉得他还损耗了非常的重要的一点，就是政府的公信力。
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#关税#